Na prvi pogled, koncept Fedcoin-a (“novčić Federalnih rezervi”) ili digitalnog dolara čini se neobičnim. Po čemu bi se Fedcoin razlikovao od online bankovnog računa koji danas koristimo? Po čemu se razlikuje od ostalih digitalnih valuta poput Facebook-ove predstojeće kripto valute Libra, kineskog DCEP digitalnog juana ili Bitcoin-a? U ovom objašnjenju zagrebaću dublje u to šta je Fedcoin, da li SAD treba da ga naprave, i šta bi to moglo da znači za Amerikance i za sve nas.

Na početku izrade planova podsticaja za COVID-19, postavilo se goruće pitanje: kako vlada može da isporuči sav taj ‘novooštampani’ novac ljudima kojima je potreban? Ne daju svi Amerikanci poreskoj upravi svoje bankovne podatke, a slanje čekova poštom je sporo. Zbog toga je nacrt jednog plana podsticaja za COVID-19 sadržao poziv za stvaranje ‘digitalnog dolara’ – on bi mogao da ponudi brži način za isporuku podsticaja. 

Šta je Fedcoin? 

Fedcoin ili ‘digitalni dolar’ bio bi digitalna valuta koja bi mogla da se prenosi digitalno između ljudi i preduzeća. Ovo ne zvuči mnogo drugačije od načina na koji danas funkcioniše vaš bankovni račun, ali postoji jedna ključna razlika.

Danas vaš bankovni račun zapravo predstavlja samo dug koji vaša banka duguje vama – to je obaveza komercijalne banke. Vaša banka zauzvrat drži određeni iznos obaveza centralne banke, na računu koji imaju u centralnoj banci Sjedinjenih Država – Federalne rezerve ili ‘Fed’.

To bi mogle da budu stvarne novčanice u dolarima ili samo brojevi u digitalnoj knjizi – da, znam da je zbunjujuće. Kada podižete novac sa bankomata, banka vam vraća deo duga koji vam duguje, dajući vam američke dolare, obavezu centralne banke. Kada posedujete američke dolare, Federalne Rezerve vam duguju. Trik je u tome što vam oni nikada ne vrate novac! Nekada ste mogli da zamenite te dolare za stvarno zlato – ali sada, ti dolari su tradicionalni, eng. fiat, novac, a oni ne predstavljaju ništa.

Sistem digitalnog dolara razlikuje se od današnjeg sistema, zato što bi on svima omogućio da imaju račun u banci Federalnih Rezervi. Na ovom računu bi se direktno držale obaveze centralne banke, u digitalnom obliku. Obaveze centralne banke obično se smatraju nižim rizikom od obaveza komercijalnih banaka, jer je komercijalna banka posrednik koji može da bankrotira. 

I ne zvuči baš kao neka velika promena od onoga što već imamo danas, zar ne? U nastavku ćemo ući u razlike. Prvo ću da objasnim zašto SAD uopšte razmatraju digitalni dolar. 

Da li je SAD-u potrebna nacionalna digitalna valuta, Fedcoin? 

Postoje tri glavna razloga zbog kojih Kongres i druga tela vlade SAD-a istražuju digitalni dolar:

1. Poboljšava plaćanja
2. Osigurava međunarodnu moć dolara
3. Razvija alate monetarne politike

Poboljšava plaćanja

Današnje metode za premeštanje novca su spore i glomazne. Bankovni transferi mogu da traju i po nekoliko dana, što dovodi do kašnjenja u plaćanju i glavobolja. Banke su zatvorene vikendom, što otežava deponovanje fizičkih čekova ili čak premeštanje digitalnog novca prema vašem rasporedu. 

Mnogi od ovih problema svode se na činjenicu da postoji nekoliko različitih banaka u kojima ljudi čuvaju novac, svaka sa svojom bazom podataka, tako da transferi između banaka moraju da se usklade. To zahteva vreme i uključuje rizik, čak i kada su transakcije isključivo digitalne.

Kada u SAD-u premeštate novac iz jedne banke u drugu, gotovo uvek za to koristite mrežu “Automated Clearing House” (ACH). ACH uključuje upotrebu posrednika za usaglašavanje knjigovodstvenih podataka u bankama kako bi se osiguralo da se novac stvarno kreće – skida se sa jednog računa i knjiži na drugi. Međutim, ako novac jednostavno prebacujete sa jednog računa na drugi račun u istoj banci, postupak je često momentalno gotov.

Sistem digitalnog dolara bi svima dao račune u Federalnim rezervama, u jednoj zajedničkoj bazi podataka. Kao rezultat, transferi između računa mogli bi da se rešavaju gotovo trenutno. 

Osigurava međunarodnu moć dolara

Kao svetska rezervna valuta, dolar je tražen širom sveta. Većina svetske nafte prodaje se u američkim dolarima, a pošto većina zemalja mora da uvozi naftu, te zemlje i kompanije moraju da kupuju i drže američke dolare. Mnoge zemlje takođe pozajmljuju američke dolare od finansijskih institucija kako bi mogle da realizuju infrastrukturne projekte – poput puteva, škola i sopstvenih finansijskih centara. Oni moraju da vrate ovaj dug u američkim dolarima, što stvara još veću potražnju za dolarima na međunarodnom nivou. Mnoge strane centralne banke takođe drže američke dolare kako bi podržale snagu svojih valuta. Građani nekih država, poput Kambodže, obično koriste američke dolare kao svoju lokalnu valutu.

Ova stalna potražnja za američkim dolarom daje Sjedinjenim Državama veliku moć, jer omogućava američkoj vladi da ostvari veće deficite prodajom američkog državnog duga Federalnim Rezervama u zamenu za novoštampane dolare. Sa obzirom na to da postoji velika potražnja za dolarima, ova povećana ponuda dolara se apsorbuje, bez opadanja vrednosti dolara kao rezultat toga. 

Međutim, američki dolar se suočava sa izazovima, a dve sile pokazuju kako bi digitalna valuta mogla da poremeti položaj dolara. 

Kina i Digitalni Juan

Digitalizacijom svoje valute Kina bi mogla da učini juan daleko dostupnijim državama i pojedincima koji žele da koriste juan umesto svoje lokalne valute. Ova povećana pogodnost, u kombinaciji sa nedavnim povlačenjem SAD-a sa svetske scene, mogle bi da dovedu do toga da vlade i ljudi odustanu od dolara i počnu da koriste juan za finansiranje infrastrukturnih projekata i vođenje trgovine. Kina već testira digitalni juan, poznatije kao elektronsko plaćanje digitalnom valutom, eng. Digital Currency Electronic Payment ‘DCEP’, u četiri grada od kraja aprila 2020. godine. 

Facebook i Digitalna Valuta Libra

Facebook je napravio talase sa svojim predlogom za digitalnu valutu potpomognutom mnoštvom valuta i imovine. Nazvana Libra, ova valuta bi odmah dosegla do biliona ljudi – oko 30% svetske populacije – putem Facebook-ovih proizvoda. 

Najava Libre odmah je privukla pažnju američke vlade koja je pokušala da spreči Facebook da započne razvoj ovog projekta. Kao rezultat ovog pritiska, Facebook je revidirao svoj plan za Libru i sada namerava da uradi nešto slično kao Venmo, Paypal i drugim aplikacijama za plaćanje. 

Razvija alate monetarne politike

Monetarna politika je način na koji centralne banke pokušavaju da regulišu potrošnju u ekonomiji kako bi osigurale rast bez visoke inflacije. Tokom poslednjih 20 godina videli smo kako tradicionalni alati poput postavljanja kamatnih stopa i kvantitativnog ublažavanja počinju da opadaju u sposobnosti stimulisanja potrošnje u teškim vremenima, pa bi Federalne Rezerve mogle da koriste digitalni dolar da prošire svoju sposobnost primene novih alata monetarne politike. Fed može provoditi monetarnu politiku samo preko banaka koje imaju račune u Fed-u, ali putem digitalnog dolara Fed bi mogao da primeni alate monetarne politike direktno na bankovnim računima potrošača. 

Pre nego što pređemo na to koje bi nove alate Fed mogao da koristi, pređimo na njihove primarne alate sa kraja aprila 2020. godine. 

1. Određivanje kamatnih stopa putem operacija na otvorenom tržištu: Federalne Rezerve utiču na stopu po kojoj primaoci zajma mogu da dobiju kredite kupovinom i prodajom državnog duga od banaka, čime se manipuliše količinom kredita dostupnih u ekonomiji. Do sada Fed nikada nije prešao na “negativne stope” naplaćujući komercijalnim bankama držanje viška rezervi u Fed-u, ali druge velike centralne banke poput banke Japana i Evropske centralne banke jesu to činile. 
   
2. Kupovina nevladine imovine putem kvantitativnog ublažavanja (‘QE’): Federalne Rezerve ponekad kupuju sredstva poput hipotekarnih hartija od vrednosti i korporativnog duga da bi “spasile” propale finansijske institucije i korporacije. Ovaj alat stvoren je tokom finansijske krize 2008. godine, kada postavljanje kamatnih stopa na 0% nije bilo dovoljno za spašavanje propalog finansijskog sektora. 
   
3. Davanje novca direktno američkim građanima putem helikopter novca: Federalne Rezerve štampaju nov novac i sarađuju sa Ministarstvom finansija kako bi ga distribuirale potrošačima kroz čekove i direktnim depozitima. Na početku finansijske krize izazvane koronavirusom, Fed je stavio kamatne stope na 0% i pokrenuo ogroman QE program, ali nijedna od ovih mera nije pomogla velikom broju običnih Amerikanaca koji su ostali bez posla. Sledeća opcija bio je helikopter novac. Zanimljivo je da su mnogi finansijski prosvetitelji kao što je Ray Dalio predvideli sledeću evoluciju monetarne politike godinama unazad, mnogo pre krize COVID-19.

’Digitalni dolar’ koji održavaju Federalne Rezerve dao bi Fed-u još veću moć da kontroliše i usmeri potrošačko trošenje i podstakne novac. Neke od mogućnosti uključuju:

1. Dostavljanje stimulativnih isplata Amerikancima odmah, bez oslanjanja na Trezor ili tradicionalni bankarski sistem, i delikatna kontrola toga kako se taj novac troši.
2. Uspostavljanje negativnih kamatnih stopa na bankovne račune običnih Amerikanaca, znači da će stanje računa sa vremenom stabilno da opada – što će dovesti do toga da će vlasnik računa verovatnije da dobijenu gotovinu potroši ili investira. 
3. Trenutno zaduženje računa na ime poreza, državnih novčanih kazni ili civilnog oduzimanja (zaplena gotovine kada je neko osumnjičen za kriminalnu aktivnost).
4. Izgradnja socijalnih kreditnih stopa nadgledanjem potrošnje – oni koji troše novac na načine na koje vlada veruje da pomažu u pokretanju ekonomskog rasta mogli bi da dobiju bolji pristup i bolje stope na kredite. 

Šta bi digitalni dolar značio za mene?

Sistem digitalnog dolara verovatno bi značio blago povećanu pogodnost za Amerikance da vrše plaćanja i primaju podsticaj ‘helihopter novca’. Ovaj sistem bi takođe omogućio trenutno ‘nebankarskim ljudima’ koji nisu u mogućnosti da pristupe bankarskim uslugama da ostvare pogodnosti digitalnog bankarstva. Međutim, ovaj sistem ne dolazi bez ogromnih nedostataka – posedovanje svih potrošačkih računa od strane Federalnih Rezervi moglo bi da znači pojačan nadzor i direktnu kontrolu nad bankovnim računima svih Amerikanaca. 

Pozitivne Strane: Bolji Bankarski Transferi i Doznake

Iako Venmo, Apple Pay, kreditne kartice i druge tehnologije plaćanja, čine veoma pogodnim plaćanje ljudima i preduzećima u današnjem vremenu, glavna uska grla u našim sistemima uključuju bankovne transfere i doznake. „Automated clearing house“ ili ACH sistemu bankovnih transfera može biti potrebno 3 ili više dana da prebaci novac iz banke u banku. Sa svim potrošačkim računima u Fed-u pod sistemom digitalnog dolara, transferi bi mogli da se vrše u roku od nekoliko minuta umesto u danima. Slanje novca vašim članovima porodice u inostranstvu, vrsta plaćanja poznata kao doznake, takođe je skup i spor sistem putem posrednika poput Western Union-a. Digitalni dolar bi potencijalno mogao da učini ovaj transfer mnogo bržim i jeftinijim ako obe strane budu imale račun u Federalnim Rezervama.

Negativne Strane: Povećana Kontrola Vlade – kraj Financijske Slobode

Sa negativne strane, vlada može da koristi sistem digitalnog dolara da reguliše ponašanje i podstakne potrošnju u potrazi za ekonomskim rastom. Iako su ovi napori često dobronamerni, centralizovana kontrola delova ekonomske aktivnosti često dovodi do dodatnih problema, koji onda opravdavaju dalju vladinu intervenciju. 

Da bismo razumeli kako sistem digitalnog dolara može da se koristi za kontrolu finansija običnih Amerikanaca, možemo da pogledamo nekoliko primera iz stvarnog života. Mnogi od ovih primera dolaze iz Kine, koja već ima sveobuhvatnu infrastrukturu digitalnih plaćanja putem WeChat-a i AliPay-a. Drugi, poput negativnih kamatnih stopa, već postoje u Evropi i Japanu. 

Trenutne novčane kazne

Vlada bi mogla da koristi pristup vašem bankovnom računu u Fed-u kako bi trenutno zadužila vaš račun za bilo kakve kriminalne prekršaje. U Šenženu, milionskom gradu visoke tehnologije u Kini, ovaj sistem već postoji. Evo priče jednog čoveka o tome kako su ga kamere za prepoznavanje lica videle kako prelazi van pešačkog prelaza i zadužile njegov račun putem WeChat Pay-a.

Sistemi socijalnih kredita

Pristupom vašim bankovnim računima i sistemu plaćanja, vlada bi mogla da podstakne određene aktivnosti, i kazni druge koristeći vaše finansije. U Kini, na primer, biti ‘dobar građanin’ omogućava ljudima popuste na iznajmljivanje bicikala. Za ljude koji sebi smanjuju rezultat kupujući video igre ili alkohol, prelazeći ulicu van pešačkog prelaza ili ‘šireći glasine’ o Kineskoj komunističkoj partiji, kazne mogu da uključuju blokiranje kupovine avionskih karata, pristup kreditima, pa čak i gubitak zaposlenja. Evo kako izgleda novi kineski sistem socijalnih kredita kompanije NBC.

Negativne kamatne stope

Fed bi mogao da koristi sistem digitalnog dolara da primeni negativne kamatne stope na vaš bankovni račun, što znači da će dolari biti oduzimani sa vašeg računa po stabilnoj stopi. U osnovi to podrazumeva plaćanje da biste imali bankovni račun. Njihov motiv za to bio bi podsticanje potrošnje i ulaganja, tako što bi vas udarali po džepu ukoliko to ne radite.

Koliko god negativne kamatne stope zvučale bizarno i nerealno, vaš bankovni račun verovatno već ima negativnu realnu kamatnu stopu, jer je kamata koju vam plaća vaša banka da biste tamo držali novac (verovatno blizu 0%) ispod stope inflacije (prijavljeno na oko 2% u SAD). Ako novac držite u banci, umesto da ga trošite ili ulažete, polako gubite vrednost zbog inflacije. 

Centralne banke poput Evropske centralne banke i banke Japana već danas imaju negativne kamatne stope, ali one se odnose na komercijalne banke koje imaju račune u centralnoj banci. Ovo je deo razloga što vam komercijalne banke više ne plaćaju kamate na stanje na računu – pritiskaju ih niske kamatne stope od centralne banke.

Sa sistemom digitalnog dolara, bankovni računi običnih Amerikanaca bili bi kod Federalnih Rezervi, tako da bi one mogle da primene negativne stope na te bankovne račune. Ekonomisti počinju da preporučuju američkim Federalnim rezervama da kamatne stope postave na negativnu stranu. 

Kraj Financijse Slobode

Primarna pretnja koju vam predstavlja bezgotovinsko društvo je gubitak vaše slobode. Razmislite o tome. Jedini način na koji ćete potrošiti fedcoin je putem digitalne aplikacije na telefonu. To će biti katastrofa za vašu privatnost. Vlade će nadgledati, pratiti i evidentirati svaku vašu transakciju. Zamislite da vlada kontroliše svaki aspekt finansijskog sistema. To je upravo ono što mogu i što će učiniti sa programabilnim novcem – fedcoin/eurocoin.

Ako vam potpuni gubitak privatnosti ne smeta, možda vam pažnju privuku naćini za gubitak novca. Preko fedcoin-a, vlada ima mogućnost da odobri ili odbije bilo koju vašu transakciju. Želite da kupite proizvod koji nije odobrila vlada? Srećno. Nikada nećete moći da izvršite uplatu.

Ali sačekajte, ima još toga.

Digitalne fiat valute mogu učiniti negativne kamatne stope izvršnim svima. Vlada bi mogla samo odbiti kamate sa vašeg digitalnog novčanika. A ako to nije bilo dovoljno, zamislite šta bi mogla učiniti vaša prijateljska poreska uprava. I povrh svega toga, vlada nikada neće prestati da povećava ponudu digitalne valute. Samo će ih digitalno odštampati i obezvređivati kroz inflaciju.

Da li će digitalna valuta da zameni američki dolar? 

Tokom novije istorije, monetarni sistemi su se značajno menjali otprilike svakih 50 godina, a poslednja velika promena dogodila se 1971. godine sa krajem međunarodnog zlatnog standarda.

Trenutni sistem američkih dolara mogao bi da bude zamenjen sličnim digitalnim sistemom sa novim mogućnostima za pogodno plaćanje, isporuku podsticaja, vladin nadzor i kontrolu potrošnje. Izgleda da Ministarstvo finansija ovo smatra sasvim realnom mogućnošću. U aprilu 2020. godine, ministar finansija Steven Mnuchin imenovao je Brian Brooks-a, bivšeg Glavnog Pravnika velike menjačnice kriptovaluta Coinbase, za drugog čoveka u lancu komandovanja u Američkoj Kancelariji za Kontrolu Valute. Brooks je zagovornik digitalizacije dolara, iako, kako je napisao u Fortune magazinu, veruje da privatne korporacije treba da razvijaju tehnologiju. 

Sistem američkog dolara takođe može da bude zamenjen van SAD-a konkurentskim međunarodnim valutama poput kineskog DCEP digitalnog juana ili nevladinim valutama poput Bitcoin-a kojim slobodno upravljaju pojedinci. 

Ako vam se sviđa moj rad, molim vas da ga podelite sa svojim prijateljima i porodicom. Cilj mi je da svima pružim pogled u ekonomiju i na to kako ona utiče na njihov život.